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日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余指出，上市公司現(xiàn)金分紅是回報(bào)投資者的基本方式，是股份公司制度的應(yīng)有之義，也是股票內(nèi)在價(jià)值的源泉。上市公司應(yīng)強(qiáng)化使命擔(dān)當(dāng)、更加重視公司治理、重視現(xiàn)金分紅、遠(yuǎn)離市場(chǎng)亂象。分析人士認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)與資本市場(chǎng)地位的不斷提高，回饋股東、保護(hù)投資者，將成為資本市場(chǎng)監(jiān)管及制度建設(shè)的重要發(fā)力點(diǎn)。
“高送轉(zhuǎn)”需業(yè)績(jī)支撐
每年4月份，都是上市公司發(fā)布上一年度年報(bào)及利潤(rùn)分配預(yù)案的重要窗口期。每逢此時(shí)，送紅股或資本公積金轉(zhuǎn)增股本比例較高的“高送轉(zhuǎn)”企業(yè)便容易成為海內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。
事實(shí)上，2017年以來中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)象的反應(yīng)已經(jīng)趨于理性，但仍有個(gè)別公司借此制造炒作題材。與此同時(shí)，個(gè)別公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的背景下依然推出“高送轉(zhuǎn)”，引發(fā)了人們對(duì)上市公司在與投資者玩“數(shù)字游戲”的質(zhì)疑。
在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王建宙看來，好的上市公司需要兼顧好投資者、消費(fèi)、員工、社會(huì)責(zé)任等各方面關(guān)系，而創(chuàng)造好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)則是根本。因此，上市公司要重視為投資者創(chuàng)造價(jià)值，任何時(shí)候都不要靠炒題材來創(chuàng)造價(jià)值。
“資本市場(chǎng)的健康發(fā)展離不開價(jià)值投資者與誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的上市公司?！咚娃D(zhuǎn)’如果沒有業(yè)績(jī)支撐，就只會(huì)增加市場(chǎng)的投機(jī)性。長(zhǎng)期下去，就容易導(dǎo)致理性的價(jià)值投資者離場(chǎng)?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。
“鐵公雞”將無(wú)處遁形
相比于“送轉(zhuǎn)股”，在利潤(rùn)中拿出一部分現(xiàn)金來分紅則是更常見的一種回饋形式。2016年數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市有2031家公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅，共計(jì)8301億元；有1128家公司連續(xù)5年現(xiàn)金分紅。不過，也有一些上市公司連續(xù)多年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。
針對(duì)這種“鐵公雞”現(xiàn)象，劉士余表示，監(jiān)管部門將會(huì)拿出相應(yīng)的“硬措施”。“上市公司可以基于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展并經(jīng)股東大會(huì)決策后暫不分紅，但不應(yīng)長(zhǎng)期無(wú)正當(dāng)理由不分紅。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，連續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅往往是上市公司財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定的信號(hào)；反過來講，公司長(zhǎng)期無(wú)正當(dāng)理由不分紅，也可能是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假、內(nèi)部人控制的信號(hào)?！眲⑹坑鄰?qiáng)調(diào)。
“一方面，分紅與否是衡量企業(yè)回報(bào)投資者的最直觀指標(biāo)；另一方面，一些處于成長(zhǎng)期的企業(yè)本身資金需求量也大，將當(dāng)期利潤(rùn)投入再生產(chǎn)可能會(huì)更好。因此，是否應(yīng)該分紅需要具體問題具體分析，但董事會(huì)應(yīng)該做出對(duì)股東最有利的決策。”吳慶說，解決“鐵公雞”問題需要做好三點(diǎn)：一是加強(qiáng)股東在公司治理當(dāng)中的作用；二是提升中小投資者對(duì)于上市公司的判斷力；三是在信息披露及時(shí)性、準(zhǔn)確性、嚴(yán)謹(jǐn)性方面繼續(xù)加大監(jiān)管力度，從而為前兩點(diǎn)提供制度保障。
“立規(guī)矩”聚市場(chǎng)信心
在投資者保護(hù)方面，劉士余明確表示，資本市場(chǎng)是講規(guī)矩、有紅線、有底線的，證監(jiān)會(huì)將牢牢肩負(fù)起保護(hù)投資者，特別是中小投資者合法權(quán)益這副神圣重?fù)?dān)，出重拳治理市場(chǎng)亂象，讓犯規(guī)者付出沉重代價(jià)。
分析人士指出，長(zhǎng)期以來中國(guó)資本市場(chǎng)中“上市融資”功能發(fā)揮得比較好，但在“為投資者帶來合理回報(bào)”這一功能上表現(xiàn)則不夠充分。因此，如何避免“回饋股東”成為“雞肋”，無(wú)疑將成為中國(guó)今后促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的重點(diǎn)。
“盡管‘上市公司回饋股東’本應(yīng)順理成章，但具體落實(shí)起來卻并不簡(jiǎn)單。監(jiān)管層的表態(tài)無(wú)疑抓住了問題的關(guān)鍵?？梢灶A(yù)見，今后監(jiān)管層將就相關(guān)問題拿出一系列措施，最終實(shí)現(xiàn)標(biāo)本兼治?！眳菓c說。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)向好趨勢(shì)日益明朗與資本市場(chǎng)制度建設(shè)的不斷成熟，看好中國(guó)投資機(jī)遇的人也在增多。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道指出，中國(guó)外匯儲(chǔ)備回升等數(shù)據(jù)實(shí)打?qū)嵉刈C明了那些看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的投資者的勝利。荷蘭APG資產(chǎn)管理公司首席投資官愛德華·范·杰爾德倫表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，近年來資本市場(chǎng)發(fā)展非常迅猛、前景廣闊。因此，APG公司將通過債券、深港通、滬港通等多種方式加倉(cāng)中國(guó)市場(chǎng)。
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